事項點評●9月份光伏新增裝機再超預期。結合中電聯和CPIA的數據，我們預計9月份新增裝機為3.72GW(8月份為3.36GW)，整個光伏新增裝機繼續維持著高景氣。1-9月累計新增裝機42GW，已經超過之前預期的2017年全年40GW的裝機規模。
●分布式成為增長新動力(310328,基金吧)。2017年1-9月份分布式新增裝機15GW，同比增長300%以上，上半年分布式新增裝機7.11GW，則6-9月份分布式裝機為7.89GW。2017年1-9月份分布式占比為37.5%，而去年同期為10%。6.30搶裝潮以后，分布式成為新的增長動力?；趯ξ磥矸植际窖a貼的下調，2017年Q4季度分布式市場依然會繼續搶裝。
●持續看好光伏景氣和單晶硅滲透率提高下產能擴張潮下的設備投資。
陽光能源發布公告新增0.6GW單晶硅產能，中環股份(002129,股吧)再新增8.6GW產能，單晶硅產能將持續擴張的邏輯持續驗證。2017-2020年全球新增光伏裝機量復合增長率6%，中國國內光伏新增裝機超預期，預計未來每年35GW。單晶硅滲透率不斷提高，樂觀預計2020年有望達40%-50%。
按照我們樂觀預測2020年全球單晶硅產能需求74GW，中國占據了全球硅片的主要產能，我們預計2017-2020年每年單晶硅新增產能為10.5GW、13.65GW、17.15GW、21.29GW，對應增速184%、30%、30%、20%。
我們認為在光伏平價上網的未來，單晶是趨勢，在單晶的大趨勢下，未來單晶硅產能布局會持續的超預期。而我們推斷未來單晶的產能有可能從供不應求到產能競賽。單晶硅設備作為產能的前置投資，將最先受益，單晶硅設備持續受益于光伏行業高景氣和單晶硅滲透率提高下的單晶產能投資潮。
●多晶硅金剛線改造刻不容緩。在單晶硅巨大的產能浪潮下，多晶硅技術已經到了生死存亡的時刻。其中多晶硅龍頭企業保利協鑫明確提出到2017年底金剛線切硅片的產量占比將達到90%。從全行業來看，2017年全行業多晶金剛線的使用比例可能將超過60%，2018年有望達到100%。