今年春節前后，市場對工控復蘇給予了比較高的關注度。很快新能源汽車和光伏就成為了全市場的焦點，工控板塊的熱度不再。但實際上，工控復蘇一直在持續，相關上市公司如英威騰(002334)、信捷電氣(603416)的經營業績也有了很好的表現，我們在此文中對工控板塊未來一段時間的投資機會進行剖析。
工控上市公司三季報表現靚麗。工控上市公司均已公布三季報。英威騰、信捷電氣的三季度收入增速和二季度比，基本是持平的，沒有下降。從去年第四季度開始的工控復蘇，一直持續至今，市場擔心的持續性問題并沒有出現。
三季度工控行業增長14.5%，高于上半年。據相關統計數據，三季度工控行業的整體表現也非常優異。OEM市場同比增長了18.9%、工控市場整體增長了14.5%，較前兩個季度都有不同程度的提速。其中，電子制造設備、建筑機械、包裝機械、紡織機械等細分領域增幅居前。
工控行業有周期、產業升級和新興行業三大驅動因素。工控行業的冷暖主要取決于下游機械設備的需求，而機械設備的需求則取決于其下游(也就是工控行業下游的下游)行業的需求。
因此工控行業有三個驅動因素：第一，需求好轉后，制造業增加資本開支、采購設備;第二，為了提升產品的精度和一致性，提高附加值，制造業對老舊的生產線進行升級改造;第三，隨著經濟的快速發展，派生出一些蓬勃發展的新興行業，比如近兩年興起的鋰電、OLED等。
工控復蘇至少可以持續到明年年中。工控行業與整個工業的景氣度相關，一個較好的衡量景氣度的指標是工業品價格，在工業蓬勃發展時，工業品價格往往也會出現集體上漲。我們發現PPI和工控周期在時間上有比較強的相關性。PPI衡量的是有色金屬、煤炭、化工、建材、紡織等各類工業品的價格，其在2010
和2011年有一次上漲，工控行業也正是在此期間有過一次繁榮。而本輪工控周期的起點和PPI的起點也高度吻合，都是在2016年的第四季度。一方面目前的PPI指標仍在高位，沒有下降的跡象;另一方面，以往的工控和工業品價格周期大都可以持續兩年的時間，按時長來推算，從去年下半年開始啟動的這次工控繁榮才剛剛一年，因此我們推算本輪工控復蘇至少可持續到明年年中。